农机企业赴港IPO，快上车，没时间解释了！

极飞、上海联适、江苏沃得、潍柴雷沃、河北英虎、钵施然等众多企业在A股市场折戟，企业声誉受损，农机企业因此对IPO心生畏惧，甚至缺乏再次尝试的勇气。

同时近期传出来潍柴雷沃、极飞科技、丰疆智能已经或即将赴港上市，正所谓“上帝关上了所有的门，必然会给你留一扇窗”，看来农机企业IPO的未遂心愿可以在深交所圆梦了。

9月下旬农机化导报社在中国一拖集团洛阳总部召开了“第三届农机资本论坛”，笔者应邀参会，并现场聆听了由中金公司专家做了农机企业赴深交所上市的专题报告，结合笔者掌握的知识，给打算赴港上市的农机企业提供一些参考意见。

一、深交所欢迎农机企业吗？

农机企业赴港IPO之前，一定要先弄清楚深交所欢迎哪些类型企业赴港上市？农机企业在受欢迎之列吗？

根据联交所的消息，港交所当前明确欢迎以下类型的企业赴港上市，并在政策、审核流程和市场推广方面给予重点支持：

第一类是硬科技企业，涵盖AI、机器人、半导体、智能制造、自动驾驶等领域的优秀企业。

第二类是新消费企业，涉及新式茶饮、中式快餐、零食连锁、时尚消费等领域。

第三类为创新药与生物科技领域的企业，其上市门槛相对宽松，允许尚未盈利的企业上市。

第四类是A+H龙头企业，这类企业已在内地A股市场上市，现欢迎其赴港二次上市，成为两地上市公司，以提升全球融资能力。

那么，农机企业能否满足深交所的要求，跻身受欢迎之列呢？目前，农机类企业尚未被列为港交所重点推广的“明星赛道”，如硬科技或新消费那样受到市场热捧。但这并不意味着农机企业不受欢迎，实际情况是：

农机企业属于“工业工程”大类，该类别在港股IPO中募资规模最大，农机企业若能突出“智能化、科技化、出口能力”，如农业机器人、智能拖拉机、自动驾驶农机等，可借“硬科技”概念获得更高估值。

总结看，港交所明确欢迎：硬科技、新消费、生物科技、A+H龙头企业，农机类企业不属于传统热门赛道，但若具备智能化、科技化、全球化特征，完全有机会获得资本市场认可，所以赴港上市的农机企业一定要突出自己的“科技属性”而非“制造属性”。

二、港股上市比在内地A股上市有什么好处？

这真是个直击灵魂的问题，“天下攘攘，皆为利往，天下熙熙，皆为利来”，2024年以来已经有14家A股上市公司赴港上市成功，且有数十家在排队或正在紧锣密鼓的筹备港股IPO，那么港股优势体现在什么地方呢？

首先这是不得已而为之。也就是说国内农机行业优秀的企业仍然是倾向于在A股上市，但自“国九条”收紧A股上市以来，十几家优秀的农机企业在A股IPO折戟，这不仅仅是IPO的失败，对企业声誉和内部士气产生了巨大的影响，在A股无法实现上市目标的情况下，转战港股市场便是最佳选择，甚至可能是唯一选择。

其次，H股上市门槛相对灵活，可预期性强。A股（如科创板、创业板）对行业属性、科技含量等有更细化的要求，且审核问询过程存在不确定性，港股采用备案制，规则清晰，满足条件即可上市，时间表相对可控。对于非“硬科技”的农机企业，港股可能更友好。

第三，申报审批时间短。在企业上市的过程中，“夜长梦多”并非戏言，甚至可谓“走夜路多了总会遇见鬼”，在A股上市的过程中，许多企业面临挑战，包括不可预见的困难和企业难以承受的外部变化。例如，上市规则的改变、国家产业政策的调整，以及竞争对手的恶意打压等，都可能导致企业上市失败。根据最近的研究，2019年至2021年，每年都有超过100家企业IPO失败，而到了2022年和2023年，这一数字更是攀升至300家以上。再说了企业的业务发展也有规律，上市时可能是企业业绩最好的阶段，而过两年刚好走下坡路，所以效率对企业上市非常重要，而深交所上市时间上有优势。

为进一步提升香港作为国际新股集资市场的吸引力，证券会与联交所于2024年10月18日发布《有关优化新上市申请审批流程时间表的联合声明》，宣布将优化上市申请审批时间表，具体看，在符合相关要求的前提下，联交所和香港证监会至多 出具两轮意见，上市审批时预计为40个工作日，加上保荐人及发行人预计60个工作日 的回复问题时间，港股IPO审核时间预计可在100个工作日（5个月）内完成，在A股经历过IPO的人会知道5个月时间的价值。

另外H股上市之后募资的审批速度更快，据一拖方面介绍，从发起申请到获得批准，仅需一周时间，如果企业要紧急融资，港股显然能雪中送炭。

第四，国际化平台与融资便利。与A股相比，H股的最大优势在于能接触全球资本，港股作为国际资金自由港，可吸引全球顶级机构投资者，有助于提升国际知名度，助力企业通过港股市场开拓全球业务，如收购欧美成熟企业或高新技术企业。若农机企业计划拓展东南亚、非洲等海外市场，在香港上市本身就是一种品牌背书，有利于海外并购与合作。

当然，在得到诸多的便利和好处时，也要看到H股的一些劣势，否则为什么企业更愿意在A股上市？

如H股估值可能偏低，交易不活跃；市场关注度低，非大型龙头企业可能面临交易量低迷（“仙股化”）的风险；上市和维护成本高，需要支付高昂的中介机构费用；还要适应国际规则，需要面对更严格的监管和做空机制的挑战。

三、赴港上市有什么条件？

随着潍柴雷沃、极飞、丰疆智能赴港IPO，目前很多企业蠢蠢欲动，原来已经对A股死心了的企业也开始有了到港交所上市的打算，那么赴港上市有什么条件？你的企业能满足吗？

香港联交所主板为不同发展阶段的公司设定了三套财务标准，包括盈利测试、市值/收入测试和市值/收入/现金流测试。企业必须满足其中一套标准，例如盈利测试要求上市前一年盈利不低于3,500万港元，或市值/收入测试要求最近一年收入不低于5亿港元且预计上市时市值不低于40亿港元。更多详细信息可参考港交所《上市规则》。

值得一提的是，港股允许亏损企业上市（如生物科技、高成长科技企业）。丰疆智能近四年持续亏损，这在A股不可能上市，但在H股却有可能，且对同股不同权、红筹架构、VIE架构等更为包容。

总结：东方不亮就得找西方有光亮的地方，农机行业受政策影响显著，特别是在补贴政策下，产品和代理模式存在固有问题。在A股市场，农机企业IPO通过率低，部分问题并非企业自身所能解决。鉴于此，农机企业转向H股市场可能会遇到新的机遇，因为H股与A股的规则差异可能为企业带来不同的市场表现。

当然，H股赛道已拥挤，农机企业非热门领域，因此需抢占先机，先上车为上。